| 6/1/2009 12:00:00 AM

TIPS en EE.UU. en buen momento por materias primas

Los bonos del Tesoro estadounidense protegidos contra la inflación tenían un mejor desempeño que los bonos regulares el lunes, en medio de alzas en los precios de las materias primas a máximos en varios meses y de crecientes temores por la enorme deuda del Gobierno.

NUEVA YORK -  La ansiedad acerca de la inflación ha aumentado las apuestas por los Títulos del Tesoro Protegidos contra la Inflación (TIPS, por sus siglas en inglés), un tipo de bonos del Gobierno estadounidense cuyos retornos se mantienen nivelados con el ritmo de la inflación. Los TIPS están entre los activos de ingresos fijos con mejor desempeño en lo que va del año.

El mercado de TIPS, de US$513.000 millones, está de vuelta este año tras un débil 2008, cuando los inversores huyeron hacia el efectivo y los bonos del Tesoro regulares en reacción a la crisis del crédito y los temores acerca de que la economía cayese en deflación.

"Se tienen a los temores acerca de la deflación apagándose y al apetito de riesgo regresando" dijo Michael Pond, estratega de deuda del Tesoro y TIPS de Barclays Capital en Nueva York.

La diferencia entre el rendimiento de los TIPS a 10 años y las notas a 10 años del Tesoro subió a un 1,92 % a comienzos de la mañana del lunes, un ensanchamiento de 10 puntos base respecto del cierre del viernes.

Este diferencial, que sirve como una muestra de las expectativas de inflación del mercado, se ha expandido sostenidamente desde septiembre pasado, cuando colapsaron en la estela de la quiebra de Lehman Brothers.

El diferencial se ubica cerca de la lectura interanual de la tasa subyacente de los gastos de consumo personal (PCE, por sus siglas en inglés), el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal.

En la mañana del lunes, el Gobierno reportó que el PCE subyacente subió un 1,9 % en abril desde el año anterior, un alza mayor a la esperada que se compara con el incremento interanual de marzo de un 1,8 %.

"Se sigue teniendo sorpresas al alza en las cifras de la inflación", dijo Pond, mencionando las cifras del lunes del PCE.

El alza de los precios del petróleo y otras materias primas seguirá ejerciendo presión sobre los precios a menos que los incipientes signos de estabilización de la economía se desvanezcan, dijeron los analistas.

El lunes, el crudo subió más de un 2 %, por sobre los US$68 por barril, tocando un máximo de casi siete meses. El oro ha estado coqueteando con un máximo histórico de una marca de US$1.000 por onza desde finales de febrero.

EL REGRESO DE LOS TIPS

Desde marzo, los inversores han estado igualando sus tenencias de activos seguros en efectivo y bonos del Gobierno a favor de activos más riesgosos y con rendimientos más altos, tales como acciones y bonos corporativos, por la evidencia de que la economía se ha estabilizado.

Más inversores están poniendo su atención en el alza de los precios del crudo y otros productos a medida que la demanda global muestra signos de repunte. Además están ponderando el efecto de la inflación a largo plazo del endeudamiento del Gobierno para financiar sus rescates económicos y financieros.

Se espera que el Tesoro estadounidense imprima US$2 billones en nueva deuda este año fiscal.

En respuesta, los inversores esperan una inflación más alta y los TIPS han recogido los beneficios de este cambio en el enfoque del mercado.

En mayo, el índice de Barclays Capital sobre el retorno total de los TIPS subió un 2,1 %, comparado con la caída de un 1,01 % en su índice de bonos del Tesoro.

En lo que va del año, el índice de TIPS registra un alza de un 5,7 % frente a un caída de un 4,1 % en su índice de deuda del Gobierno.

Sólo los bonos municipales y basura han tenido un mejor desempeño que los TIPS durante los primeros cinco meses de este año, según Barclays Capital.

 

 

 

(Reuters)

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