| 10/19/2009 2:20:00 PM

Oferta bonos venezolana PDVSA comienza sin gran demanda

La oferta de deuda de la venezolana PDVSA que comenzó el lunes despierta poco interés de los inversionistas, porque si bien el bono les permitirá hacerse de divisas al margen del control de cambio, el diferencial es poco atractivo por el alto precio del papel.

Caracas  - El Gobierno espera con la emisión empujar a la baja el valor al que se ofrece el dólar en el mercado paralelo.

Pero operadores calculan que el precio fijado para el bono del 138 % implica un tipo de cambio de entre 4,8 y 4,9 bolívares/dólar, cerca de los 5,2 bolívares/dólar a los que operaba el lunes en el mercado no regulado.

"PDVSA debería modificar el precio de los petrobonos porque a ese nivel no son atractivos ni por los cupones, ni por el dólar implícito que está demasiado cerca al paralelo", dijo un banquero, que solicitó no ser nombrado.

La oferta de US$3.000 millones en Petrobonos pagaderos en bolívares abre una válvula de escape a las férreas restricciones cambiarias vigentes desde el 2003, ya que empresas y personas pueden hacerse de dólares a una tasa superior a la oficial de 2,15 bolívares, pero inferior a la paralela, que este año llegó hasta los 7 bolívares.

Otro de los consultados calificó como "incongruente" el mensaje del Gobierno de querer presionar al dólar en el mercado paralelo para contener la galopante inflación, y luego hacer una oferta que arroja una tasa implícita similar a la del paralelo.

De hecho, la cotización del "innombrable" -como muchos se refieren al dólar paralelo dada la prohibición explícita para difundir su cotización desde el 2008- subía ligeramente respecto al viernes, cuando fue anunciada la oferta.

El presidente del Banco Central, Nelson Merentes, dijo hace días que el dólar paralelo debía estar hasta un 60 % por encima del oficial, lo que colocaría su cotización hasta en 3,5 bolívares/dólar.

"Hasta ahora hemos registrado muy poca demanda. La verdad es que no creo que sea una oferta muy exitosa a estos niveles porque muchos van a preferir recurrir al paralelo que comprar deuda de PDVSA", dijo un operador.

Este tipo de bonos, emitidos por el Gobierno y PDVSA, pagaderos en bolívares y denominados en dólares, han sido usados para financiar proyectos, gastos corrientes y ayudar a dotar de dólares a la economía.

Tratan además de evitar que importadores compren menos divisas a tasa paralela y eso repercuta en los precios al consumidor.

Esta última operación de PDVSA se dio días después de que el Gobierno socialista del presidente Hugo Chávez colocara cerca de US$5.000 millones en bonos a 140 %.

Esa operación, en la que recibió ofertas por más de US$19.000 millones, hizo que el dólar en el mercado paralelo bajara desde 6,3 bolívares a 5,3 bolívares.

En tanto, PDVSA colocó en julio US$3.000 millones en "petrobonos" al 2011, cero cupón, para pagar crecientes pasivos con proveedores que se acumularon debido a problemas de flujo de caja por la caída en los precios del crudo.

En el 2007 la petrolera protagonizó la mayor emisión de su historia al vender bonos por US$7.500 millones.


(Reuters)

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