Cada dólar de caída en el precio del crudo representa US$39,9 millones menos en ingresos.

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Banca presionaría a Pacific para que ponga la casa en orden

La petrolera y sus prestamistas anunciarían un acuerdo que puede llevar a la firma a no gastar cierta cantidad de dinero o a acelerar la venta de activos no estratégicos. La petrolera estaría incumpliendo dos de tres de las cláusulas más importantes de sus créditos.

14 de enero de 2016

Este jueves Pacific E&P y unas 28 entidades financieras podrían anunciar un acuerdo sobre cuánto dinero debe mantener la firma en sus arcas como garantía, a cambio del perdón que le otorgó la banca a finales de 2015 sobre ciertas exigencias financieras.    

En ese momento los prestamistas renunciaron a que la petrolera mantuviera un patrimonio neto por encima de los US$1.000 millones pero esa renuncia vencerá el próximo 26 de febrero. Adicionalmente, Pacific podría estar incumpliendo en la actualidad el compromiso de mantener su endeudamiento por debajo de 4,5 veces su Ebitda ajustado. Estas son dos de las tres cláusulas más importantes de los contratos sobre una deuda que podría superar los US$1.400 millones y si se declara un incumplimiento, la firma podría verse obligada a pagar de inmediato una parte o la totalidad del dinero.

Los bancos le perdonan a Pacific esos covenants porque ni siquiera a un banco le conviene quedarse con una compañía petrolera, mucho menos con Pacific que es una compañía en problemas. Es muy delicado si los bancos no le perdonan el incumplimiento pero seguramente no se van a encartar y por eso lo seguirían haciendo”, dijo Camilo Gómez de Casa de Bolsa.

Gómez cree que la banca podría anunciar algún tipo de compromiso frente a la venta de activos no estratégicos de la firma. Salir de la participación de oleoductos o del puerto sobre el Caribe colombiano ha sido una de las metas de la administración por casi un año pero hasta el momento no hay ningún anuncio. Credicorp Capital calcula que si lograra contactar a un comprador, Pacific podría asegurar entre US$400  y US$700 millones, suficiente para comprar tiempo extra.

Sin embargo, la situación no pinta fácil. De acuerdo con los estados financieros de Pacific al 30 de septiembre cada dólar de caída en el precio del crudo representa US$39,9 millones menos en ingresos y desde el cierre del tercer trimestre el barril ha perdido cerca de US$20. Gómez dijo que esta semana una banca de inversión asignó a la petrolera un precio objetivo de cero pesos, lo que muestra la preocupación del mercado.

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Claramente Pacific E&P está enfrentando una situación bien difícil y gran parte de la caja que actualmente tiene la compañía es un crédito rotativo por US$1.000 millones. Desde los últimos resultados financieros la compañía ha venido usando caja que dijo que no iba a usar, unos US$500 millones. Entonces dada la situación de los precios del petróleo y la incertidumbre sobre los pagos, los bancos quieren tener un poco más de control en cuanto a la caja”, dijo por su parte Sebastián Gallego de Credicorp Capital. Gallego explicó que este año los vencimientos de deuda podrían sumar unos US$1.100 millones para Pacific. 

La acción de Pacific E&P ha perdido un 22,2% desde el 28 de diciembre, la última vez que se conoció información sobre las negociaciones con los prestamistas.  Actualmente la firma tiene una calificación CCC+ por Standard and Poor‘s, es decir muy cerca de la nota de Default.